股票基金和债券基金规模下降
中国公募基金业的最新规模发布了。
来自基金业协会数据显示，截至2026年1月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计37.77万亿元。
这是2025年4月以来，公募基金资产净值连续第十个月实现正增长，再次刷新历史新高。
股基缩水，混合基与货基扩容
具体来看，各分类基金在2026年1月出现明显分化，尤其是股票基金和债券基金一起缩水的情况，历史上罕见。
具体来看，股票基金的规模从去年末的6.05万亿元缩水到了5.71万亿元，减少近3000亿。债券基金从10.94万亿元回落到10.53万亿元，缩水超过4000亿元，规模回落较为明显。
但同时混合基金从3.68万亿增加到4.01万亿，基金中基金从2444亿元增加到2812亿元，QDII基金从9816亿元增加到1.03万亿元，增长也很明显。
指数基金规模回落或是主因
其中，股票基金净回落3000亿元十分引人关注。这和同属偏股型基金的混合基金规模增长也形成了鲜明对比，也尤其令人关心这个规模变化的重要原因。
一些业内人士认为，这或与重要机构从宽基指数基金中阶段性退场有较为明显的关系。
此前业内对多只主要宽基指数的ETF基金，在年初出现成交量显著放大、场内份额明显减少的现象，多有讨论。
根据泓湖投资的分析和统计（下图），业内规模较大的四只沪深300ETF指数基金，从2026年1月13日到2026年2月2日，其场内规模均出现明显减少，且减少份额超过1200亿份（根据下图数字合并计算）。
此外，其他十只规模较大的ETF指数基金（下图），合计规模在同期减少也很明显，预计超过1100亿份（根据下图数字合并计算）。
这么看，同期主流ETF的规模减少预计会大幅超过3000亿元，剔除指数基金缩水，实际上主动股票基金的规模反而很可能是正增长的。
特定机构平稳退场
那么这是否意味着大众投资者投资指数基金的热情会就明显回落呢？
这也未必。
首先，如泓湖投资所分析的（上图），此次出现规模明显回落的指数基金，多数的主要持有人包含中央汇金资产管理有限责任公司和中央汇金投资有限责任公司（以下统称“汇金”）。
而从其规模占比和自身投资性质，市场参与者普遍猜测，此前在持续入场的汇金在1月份赎回了上述ETF基金。
而从实际数据看，汇金占比较少的主动投资基金，规模和份额持续增长，或许说明，市场的买入情绪依然存在，持有情绪较为稳定，上述股票基金规模的明显回落可能是暂时的。
货币基金蓄水池功能显现
1月末的基金规模也有许多值得盘点的地方。
一方面，有相当资金选择了货币基金，当月该类基金规模净值增长2379亿元。这表明在市场震荡期，大量资金选择了流动性好、风险低的货币基金作为“避风港”。
其次，QDII基金作为其他基金中的重要组成部分，份额增长，净值突破万亿大关元，反映出投资者对海外资产配置的热情依然高涨。
另外，基金中基金（即FOF）份额和净值均有约超过10%的显著增长，规模稳步扩大。这和市场主流渠道尤其是银行理财渠道，近年对于基金中基金的重视不无关系。
可以想见，在基金公司、渠道、基民的三重愿力推动下，基金中基金的规模可能还会持续扩大。
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